作者：Frank，bitget交易平臺
通脹治理始終是公鏈經濟模型和生態發展的核心命題。近期，Aptos社區因一項降低質押收益的提案AIP-119陷入激烈爭論，支持者視其為抑制通脹、激活生態流動性的必要之舉，反對者則警告其可能削弱網絡去中心化根基，甚至引發資金外流。
當節流與開源的博弈撞上驗證者利益的再分配，Aptos的這場改革不僅關乎APT代幣經濟的未來，更折射出PoS公鏈治理的深層矛盾。bitget交易平臺通過解析提案爭議、對比主流公鏈模型，探討Aptos如何在高通脹與低活性之間尋找破局之路。
通脹“手術”引發治病還是傷本爭論
AIP-119由社區成員moonshiesty于2025年4月17日在Aptos基金會的GitHub上提出。提案的具體建議是：在接下來的三個月內，每月將Aptos的基礎質押獎勵率降低1%，最終目標是將年化收益率（APR）從當時的約7%（或6.8%）降至3.79%。從內容上來看，這個提案本身并不復雜，只是通過降低質押獎勵來緩解APT通脹，這對生態系統的長期健康有利，但會觸動習慣于被動收益的大質押節點的核心利益，因此在社區內引發了不少的爭論。
主流支持的觀點認為，這項提案除了更夠迅速降低APT的通脹之外，還能夠激勵持幣用戶將資金轉移到鏈上的其他DeFi活動當中，而非僅依賴被動質押。
不過，從社區的討論來看，這項提案的爭議并不僅局限于大戶們的反對，也有不少成員站在小型驗證者和整個社區的角度出發，提出了對這項提案可能引發的負面隱憂。
有反對者支出，大幅度削減質押獎勵將對小型驗證者產生更大的沖擊。許多驗證者的利潤空間因此被壓縮，可能無法覆蓋運營驗證者的成本（每年約3萬美元），導致他們被迫退出網絡。這反而間接使得Aptos網絡的去中心化程度被削弱，最終權力和資源向大型驗證者集中和傾斜。
Amnis Finance的聯合創始人Eric Amnis在論壇當中具體算了一筆賬，目前持有100萬枚APT的驗證者每年的服務器成本約為7.2萬美元到9.6萬美元之間（不過這個數據與提案者提出的3.5萬美元有較大出入），但如果將收益率降至3.9%之后，最終的收益可能僅為1.3萬美元，因此會出現入不敷出的現象。而只有持有量達到1000萬枚APT以上，才能勉強盈利，這將直接淘汰小型驗證者。
此外，也有評論認為，降低后的質押收益率（3.79%）相對于其他提供更高回報的鏈（如Cosmos約15%）缺乏競爭力，可能導致尋求高收益的大戶和機構將資金轉移到其他網絡，減少Aptos的TVL和流動性，造成資金外流風險。此外，較低的質押收益率也會降低AptosDeFi協議對流動性提供者的吸引力，影響協議的增長和用戶參與度。
PoS治理的普遍難題：獎勵與通脹的平衡術
實際上，這項提案與此前在Solana上提出最終被否決的SIMD-0228提案如出一轍，都是試圖通過降低驗證者收益率來抑制網絡通脹，背后所折射的是公鏈治理當中的利益博弈難題。這種治理難題通常出現在POS共識機制當中則更加突出。
因此，關于Aptos這個提案是否合理，最好的方法是對比幾個類似機制的公鏈是如何平衡這種問題，所產生的效果又如何？
目前，Aptos的代幣通脹模型是每年增發7%，根據AIP-30提案，該最高獎勵率計劃每年降低1.5%（相對于前一年的值），直到50多年后達到3.25%的年化下限。截至4月的數據，APT的質押率達到76%，在公鏈當中維持較高的比例。在費用銷毀方面，Aptos目前所有的交易費用都會銷毀，不過由于Aptos的鏈上費用每天僅有數千美元，這種銷毀對于抵制通脹可謂是杯水車薪。
從代幣的一年多的走勢來看，Solana是POS機制當中較為成功的公鏈。與Aptos目前的固定增發比例不同，Solana的通脹模型是一個逐年遞減的模式，最初值為8%，之后每年遞減15%，目前約為4.58%。因此，這種動態的通脹模型似乎正是Aptos提案改革后預期的目標。不過，對Solana來說，這個通脹仍被社區認為過高，因此才有了0228提案的出現。質押比例方面，Solana當前的質押比例約為65%左右，低于Aptos的76%。
而在費用銷毀方面，此前Solana的交易費用有50%會進行銷毀，但是0096提案通過之后，將這50%的銷毀取消并獎勵給驗證者，因此也造成了Solana的通脹更加嚴重。不過，由于Solana網絡的活躍度很高，因此似乎沒有受到通脹太多的影響。
此外，另一個MOVE系的公鏈Sui常常被拿來和Aptos進行對比。在質押收益率方面，Sui的收益率較低，僅為2.3%~2.5之間。且SUI代幣有著100億SUI的硬頂上限，在根本上控制了無限增發的可能性。質押率方面，SUI的質押率約為76.73%，與APT接近。不過在費用的銷毀方面，Sui網絡的選擇是用作獎勵，并沒有銷毀機制。相對來看，Sui的硬頂模式似乎讓社區減少了不少的通脹焦慮，因此在價格表現上也較為亮眼。
此外，還有就是Cosmos的質押收益較為典型，高達14.26%，從代幣的流通數量上來看，也是呈現出持續爬坡的效果。目前Cosmos的質押率約為59%，而在未達到67%之前，這種通脹還將繼續。只不過，雖然質押收益很高，但ATOM代幣的價格走勢卻是持續下跌。從高點44美元最低跌至3.81美元，跌去了91%。
Aptos 的抉擇——節流還是開源？
總體來看，目前幾大POS公鏈當中，還沒有誰可以完美的解決通脹率與網絡參與度之間的平衡。而在解決這些博弈的過程中，一方面要控制通脹率來保持代幣經濟模型健康發展，一方面又要通過較為合理的質押收益吸引驗證者們參與網絡治理。以太坊倒是通過POS轉型和基礎費用銷毀一度實現了通縮。但ETH似乎也沒能因解決通脹問題而迎來代幣價格上漲。相反，Solana截止到目前，近期通過的提案是關于增加通脹的0096提案，降低通縮的0028提案反而被社區拒絕。但這似乎沒有對Solana的代幣價格造成太多影響。歸根結底，是因為Solana的網絡活躍度始終排于各大公鏈前列。
解決通脹像是節流，那么提升網絡活躍度就像是開源。對于活躍的網絡來說，開源和節流的平衡自然重要，不過對于現下并不算熱鬧的網絡來說。如何提升活躍度才是提升網絡代幣的真正法門。就目前Aptos所遇到問題來看，Aptos的TVL僅為11億美元，排名在公鏈當中的第11。整體數據還不算亮眼，而全網目前的驗證者數量為149個，完整節點為495個，這個數據也不算太高。一旦因降低收益率而引發不少驗證者退出，則確實存在傷筋動骨的可能。
因此，對 Aptos 來說，在考慮通過 AIP-119 進行“節流”的同時，或許更應深思熟慮其對驗證者生態和網絡去中心化的潛在影響。相較于激進地削減獎勵，當前階段更加迫切的選擇可能還是如何“開源”——即提升網絡的活躍性、吸引更多優質項目入駐，從而構建一個真正繁榮且可持續的生態系統。這或許才是支撐 APT 長期價值的關鍵所在。
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播更多信息之目的，如作者信息標記有誤，請第一時間聯系我們修改或刪除，多謝。
