原文來源：Web3 小律
當(dāng)我們站在前所未有的增長新時(shí)代的風(fēng)口浪尖時(shí)，ARK Invest 的“ 2025 年大創(chuàng)意”闡明了當(dāng)今不斷發(fā)展的五個(gè)技術(shù)支持的創(chuàng)新平臺之間的復(fù)雜融合：人工智能、機(jī)器人技術(shù)、能源存儲、公共區(qū)塊鏈和多組學(xué)測序。這些平臺正在推動(dòng)各行業(yè)的指數(shù)級進(jìn)步，并催化全球經(jīng)濟(jì)增長的階躍變化。
ARK Invest 2025 年的報(bào)告提出了 11 個(gè)大創(chuàng)意，說明了當(dāng)今正在發(fā)生的巨大變革，這些大創(chuàng)意有望大幅提高生產(chǎn)力，徹底改變行業(yè)，并創(chuàng)造長期投資機(jī)會，對投資者、企業(yè)和整個(gè)社會的深遠(yuǎn)影響。
由此，我們梳理了 2025 報(bào)告中關(guān)于 AI Agent，穩(wěn)定幣，公共區(qū)塊鏈的部分，呈現(xiàn)一個(gè)從華爾街基金的視角看待此類問題的方式。這個(gè)角度能讓我們擺脫加密市場如今 PVP 的現(xiàn)狀，從一個(gè)更加傳統(tǒng)普世的方式切入，看創(chuàng)新 AI Agent，穩(wěn)定幣，公共區(qū)塊鏈的真正效用，以及未來趨勢。
Take Aways:
AI Agent 將改變?nèi)藗兯阉鳌①徫锏倪壿嫞⒂蓴?shù)字錢包進(jìn)行承載；
數(shù)字錢包能夠進(jìn)一步整合傳統(tǒng)銀行金融服務(wù)中的儲蓄、借貸、保險(xiǎn)、投資、消費(fèi)等功能，通過 AI Agent 創(chuàng)新范式，能夠?qū)⑾掠纹脚_的全球電子商務(wù)和數(shù)字消費(fèi)的價(jià)值鏈往上游移動(dòng)；
結(jié)合 AI 的效用，數(shù)字錢包企業(yè)的估值將得到提升。重要的是，這里數(shù)字錢包不僅能夠覆蓋 Web2 廣大的現(xiàn)存用戶基礎(chǔ)，并通過 AI Agent 形成價(jià)值閉環(huán)，還能夠無縫接入 Web3 的創(chuàng)新應(yīng)用，為用戶帶來更大的經(jīng)濟(jì)效用；
穩(wěn)定幣的年度交易量已經(jīng)接近 Visa、Mastercard 的交易量，其供應(yīng)量和活躍穩(wěn)定幣地址數(shù)量在 2024 年創(chuàng)下歷史新高；
圍繞以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)的穩(wěn)定幣創(chuàng)新將層出不窮，并成為出口美元的重要方式之一，預(yù)計(jì)到 2030 年，穩(wěn)定幣的市值可能增長到 1.4 萬億美元；
在這個(gè)領(lǐng)域，隨著創(chuàng)新金融基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，以及與傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的融合，再疊加上 AI 的助力，必然從傳統(tǒng)金融層面看到更多的投資并購產(chǎn)生。
一、五大創(chuàng)新平臺，加速經(jīng)濟(jì)增長
宏觀經(jīng)濟(jì)的增長變化符合歷史規(guī)律。人類歷史從開始以來，經(jīng)濟(jì)停滯了 10 萬年，而創(chuàng)新（尤其是寫作）使帝國得以將各大洲連接在一起，從而使實(shí)際增長率在公元 1000 年翻了兩番。此后，農(nóng)業(yè)創(chuàng)新使人口密度增加和勞動(dòng)力專業(yè)化，導(dǎo)致 1500 年增長率翻了一番，達(dá)到每年 0.3% 。
在 1900 年之前的 400 年里，隨著啟蒙運(yùn)動(dòng)和工業(yè)革命席卷全球，年度 GDP 增長率再次翻了一番，達(dá)到 0.6% 。之后，以電氣化、汽車和電話為標(biāo)志的第二次工業(yè)革命開啟了現(xiàn)代化，并在過去 125 年里將增長率翻了五倍，達(dá)到平均 3% 。
如今，人工智能、智能機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)突破可能會再次提高生產(chǎn)力，并在未來 5 到 10 年內(nèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長再上一個(gè)臺階。到 2030 年，ARK Invest 預(yù)計(jì)增長率將達(dá)到 7.3% ，相對于 IMF 的 3.1% 。
在這樣的背景下，包括人工智能，公共區(qū)塊鏈等多個(gè)技術(shù)平臺的融合正在增加，網(wǎng)絡(luò)密度在過去一年中增長了 30% 。
Public Blockchains
公共區(qū)塊鏈在大規(guī)模采用后，所有貨幣和合約都可能遷移到公共區(qū)塊鏈上，從而能夠驗(yàn)證數(shù)字資產(chǎn)的稀缺性和所有權(quán)證明。傳統(tǒng)金融系統(tǒng)可能會重新配置資產(chǎn)，以適應(yīng)加密貨幣和智能合約的興起。這些技術(shù)提高了透明度，減少了資本和監(jiān)管控制的影響，并降低了合約執(zhí)行成本。
在這樣的世界中，隨著越來越多的資產(chǎn)更加容易地貨幣化，企業(yè)和消費(fèi)者逐漸適應(yīng)新的金融基礎(chǔ)設(shè)施，關(guān)乎每個(gè)人資產(chǎn)的數(shù)字錢包將變得越來越重要。
AI
隨著數(shù)據(jù)的發(fā)展，人工智能計(jì)算系統(tǒng)和軟件可以解決棘手的問題，實(shí)現(xiàn)知識工作的自動(dòng)化，并加速人工智能技術(shù)融入每個(gè)經(jīng)濟(jì)部門。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Neural Network）的采用應(yīng)該比電氣化更重要，并可能創(chuàng)造數(shù)十萬億美元的價(jià)值。從規(guī)模上看，這些系統(tǒng)將需要前所未有的計(jì)算資源，而 AI 專用的計(jì)算硬件將主導(dǎo)訓(xùn)練和操作 AI 模型的下一代云數(shù)據(jù)中心。
終端用戶的潛力是顯而易見的：AI 驅(qū)動(dòng)的智能設(shè)備群將滲透到人們的生活中，改變他們消費(fèi)、工作和娛樂的方式。AI 的采用應(yīng)該改變每個(gè)行業(yè)，影響每個(gè)企業(yè)，并催化每個(gè)創(chuàng)新平臺。
二、AI Agent 重新定義消費(fèi)者交互和企業(yè)工作業(yè)務(wù)流程
AI Agent（AI 代理）通過自然語言理解意圖，使用推理和適當(dāng)?shù)纳舷挛倪M(jìn)行規(guī)劃，使用工具采取行動(dòng)以實(shí)現(xiàn)意圖，并通過迭代和持續(xù)學(xué)習(xí)進(jìn)行改進(jìn)。隨著 AI 更智能模型的誕生，AI Agent 將使用更多以及更復(fù)雜的工具，來完成更高價(jià)值的任務(wù)。
AI Agent 將加速更多數(shù)字應(yīng)用的采用，并在人機(jī)交互方面帶來劃時(shí)代的轉(zhuǎn)變。無論是在硬件銷售，還是軟件訂閱，AI Agent 與之結(jié)合將推動(dòng) AI 的大規(guī)模應(yīng)用。例如，將 AI Agent 嵌入在消費(fèi)級硬件的操作系統(tǒng)中，讓消費(fèi)者能夠?qū)⑺邪l(fā)現(xiàn)和研究委托給 AI，從而節(jié)省大量時(shí)間。
2.1 AI Agent 將改變?nèi)藗兯阉鳌①徫锏倪壿?/h4>
AI Agent 可能成為個(gè)人搜索的入口，如果搜索轉(zhuǎn)向個(gè)人 AI Agent，其廣告收入可能會激增。到 2030 年，ARK Invest 認(rèn)為 AI 廣告收入可能占 1.1 萬億美元數(shù)字廣告市場的 54% 以上，直接從類似 Google 這種傳統(tǒng)搜索巨頭中搶到市場份額。
數(shù)字廣告。精心策劃的 AI 反饋結(jié)果將為數(shù)字廣告提供機(jī)會。如果搜索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向個(gè)人 AI Agent，AI Agent 的廣告收入可能會激增。ARK Invest 認(rèn)為，到 2030 年，AI 廣告收入將占到價(jià)值 1.1 萬億美元的數(shù)字廣告市場的 54% 以上。
在線消費(fèi)。到 2030 年，AI Agent 的購物量可能接近全球在線購物可觸達(dá)地址的 25% 。消費(fèi)者在購物中使用 AI Agent 會簡化產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)、提供個(gè)性化方案和便捷購買。ARK Invest 的研究表明，到 2030 年，AI Agent 可以促進(jìn)全球近 9 萬億美元的在線消費(fèi)總額。
2.2 數(shù)字錢包將幫助 AI Agent 實(shí)現(xiàn)價(jià)值閉環(huán)
ARK Invest 研究表明，由 AI Agent 授權(quán)的數(shù)字錢包（Digital Wallets）將從信用卡和借記卡等傳統(tǒng)支付方式中獲取份額，到 2030 年可能占所有電子商務(wù)交易的 72% 。數(shù)字錢包正在整合金融服務(wù)和電子商務(wù)。基于其面向消費(fèi)者的業(yè)務(wù)，市場對 Block、Robinhood 和 SoFi 等領(lǐng)先數(shù)字錢包平臺的估值為每位用戶 1800 美元。
除了數(shù)字錢包能夠整合傳統(tǒng)銀行金融服務(wù)中的儲蓄、借貸、保險(xiǎn)、投資、消費(fèi)等功能之外，通過 AI Agent 創(chuàng)新范式的幫助，數(shù)字錢包能夠承接下游平臺的全球電子商務(wù)和數(shù)字消費(fèi)的價(jià)值鏈路，從而將價(jià)值鏈路往上游移動(dòng)。
由此，以往像亞馬遜等電商平臺的“一鍵結(jié)賬”的模式，可能會讓位于 AI Agent 錢包的“一次查詢并購買”模式。
2.3 數(shù)字錢包企業(yè)的估值將得到提升
根據(jù)潛在客戶生成率，以及 AI Agent 創(chuàng)新范式的影響，到 2030 年，AI Agent 可以為數(shù)字錢包平臺創(chuàng)造 400 億至 2000 億美元的全球收入（分別為 ARK 的基本情況和樂觀情況）。到 2030 年，AI Agent 可以為美國數(shù)字錢包的每位用戶增加 50 至 200 美元的企業(yè)價(jià)值 (EV)。
對內(nèi)降本增效而言，部署 AI Agent 的公司應(yīng)該能夠在保持勞動(dòng)力不變的情況下增加單位數(shù)量和/或優(yōu)化勞動(dòng)力以從事更高價(jià)值的活動(dòng)。隨著人工智能的發(fā)展，AI Agent 可能會處理更高比例的工作量并獨(dú)立完成更高價(jià)值的任務(wù)。
同時(shí)，伴隨著 AI 成本下降，越來越多的低價(jià)、高效 AI Agent 產(chǎn)品將出現(xiàn)。OpenAI 和 Salesforce 的新產(chǎn)品正在以經(jīng)濟(jì)高效的方式補(bǔ)充人類客戶服務(wù)代表。即使每次對話的固定成本為 1 美元，只要 AI 代理能夠處理 35% 的客戶服務(wù)咨詢，就可以為企業(yè)節(jié)省大量資金。AI 代理還應(yīng)降低入職和招聘成本以及基于席位的軟件成本，同時(shí)比人工更容易擴(kuò)展。
三、穩(wěn)定幣重塑數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域
作為數(shù)字資產(chǎn)中增長最快的領(lǐng)域之一，穩(wěn)定幣 2024 年交易額超過 Mastercard 和 Visa。盡管經(jīng)歷了兩年的熊市，市值下跌了 70% 以上，但穩(wěn)定幣的增長仍未中斷。
3.1 穩(wěn)定幣交易量已經(jīng)接近 Visa 和 Mastercard
根據(jù) ARK Invest 的報(bào)告， 2024 年，穩(wěn)定幣的年化交易額達(dá)到 15.6 萬億美元，分別約為 Visa 和萬事達(dá)卡的 119% 和 200% 。每月交易量達(dá)到 1.1 億筆，約占 Visa 和 Mastercard 處理交易量的 0.41% 和 0.72% 。換句話說，每筆交易的穩(wěn)定幣價(jià)值遠(yuǎn)高于 Visa 和 Mastercard。
(visaonchainanalytics.com/transactions)
由于穩(wěn)定幣可用于各種用例，交易可由最終用戶手動(dòng)發(fā)起，或通過機(jī)器人以編程方式發(fā)起，因此穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)中存在大量噪聲。因此 Visa 通過調(diào)整穩(wěn)定幣的數(shù)據(jù)，來除去適應(yīng)機(jī)器人的無機(jī)活動(dòng)和其他人為通脹行為。
根據(jù) Visa Onchain Analytics Dashboard: Overvie， 2024 年經(jīng)調(diào)整后的穩(wěn)定幣年化交易額達(dá)到 5.62 萬億美元。我們根據(jù)截至 2025 年 2 月，前 12 個(gè)月的數(shù)據(jù)來分析：
原始數(shù)據(jù)：
穩(wěn)定幣年化交易額為 32.3 萬億美元，合計(jì)交易 49 億筆，每筆交易額為 6592 美元。對應(yīng) 2000 億穩(wěn)定幣總量，資金周轉(zhuǎn)率為 161.5 。
調(diào)整后數(shù)據(jù)（除去了機(jī)器人操作以及高頻等數(shù)據(jù)行為）：
穩(wěn)定幣年化交易額為 6.1 萬億美元，合計(jì) 13 億筆，每筆交易額為 4692 美元。對應(yīng) 2000 億穩(wěn)定幣總量，資金周轉(zhuǎn)率為 30.5 。
因此，根據(jù) Visa 的數(shù)據(jù)來看，調(diào)整后的穩(wěn)定幣交易額已經(jīng)接近 Mastercard 的年交易量水平，且每筆金額價(jià)值更高。
（數(shù)據(jù)有誤，或者有其他數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑的歡迎交流，指正）
3.2 穩(wěn)定幣的供應(yīng)量和活躍穩(wěn)定幣地址數(shù)量在 2024 年創(chuàng)下歷史新高
盡管數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在差異，但是穩(wěn)定幣總體市值已經(jīng)突破了 2000 億美元，并保持持續(xù)上漲趨勢。Solana、Tron、Ethereum 和 Base 是 2024 年推動(dòng)穩(wěn)定幣交易量增長的領(lǐng)先區(qū)塊鏈。2024 年 12 月創(chuàng)下了新的紀(jì)錄，日交易量達(dá) 2700 億美元，月交易量達(dá) 2.7 萬億美元，凸顯了該行業(yè)的快速增長。
在 2023 年下跌之后，UDST（Tether）繼續(xù)主導(dǎo)穩(wěn)定幣領(lǐng)域，其次是 USDC（Circle）。它們合計(jì)占總供應(yīng)量的 90% 。多鏈的穩(wěn)定幣幾乎滲透到了所有主要的 L1 區(qū)塊鏈。目前穩(wěn)定幣供應(yīng)量為 2030 億美元，約占美國 M 2* 貨幣供應(yīng)量的 0.97% 。2024 年 12 月，活躍穩(wěn)定幣地址達(dá)到 2300 萬，創(chuàng)歷史新高。以每月活躍地址衡量，Tron 是領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)，因其低交易費(fèi)而受到新興市場的青睞。
L2 區(qū)塊鏈成本較低且效率較高，正在吸引散戶投資者的興趣。散戶投資者紛紛涌向 Layer 2 ，以進(jìn)行更便宜、更方便的穩(wěn)定幣交易，從而增加了 Arbitrum、Base 和 Optimism 等區(qū)塊鏈的市場份額。與此同時(shí)，鯨魚和機(jī)構(gòu)繼續(xù)在以太坊的基礎(chǔ)層上運(yùn)營。100 美元以下的交易在 Base 和 Optimism 上占據(jù)主導(dǎo)地位，而 100 美元以上的交易則在以太坊的基礎(chǔ)層上占據(jù)主導(dǎo)地位。
3.3 點(diǎn)對點(diǎn)交易和個(gè)人錢包存儲主導(dǎo)穩(wěn)定幣用例
EOA 錢包—用于點(diǎn)對點(diǎn) (P2P) 交易和資產(chǎn)存儲標(biāo)準(zhǔn)的以太坊地址—占 USDC 使用量的 60% ，而中心化交易所占 11% ，跨鏈橋 L2 解決方案占 7% ，去中心化交易所 (DEX) 和貨幣市場各占 1.7% 。
隨著未來幾年 DeFi 使用量的激增，DEX、跨鏈橋和貨幣市場可能會從 P2P 手中奪回市場份額。雖然借貸市場、DEX 和跨鏈橋的使用量隨市場周期而波動(dòng)，但 P2P 交易和存儲更具彈性，因?yàn)槌私灰字猓a(chǎn)品市場契合度更高。
3.4 四家穩(wěn)定幣發(fā)行商主導(dǎo)穩(wěn)定幣收入
Tether 擁有不到 200 名員工，報(bào)告稱其在 2024 年上半年實(shí)現(xiàn)了 52 億美元的利潤，其中包括 USDT、其余產(chǎn)品和服務(wù)以及其數(shù)字資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)收益——這顯然是歷史上資本效率最高的業(yè)務(wù)之一。Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 占前五大網(wǎng)絡(luò)和應(yīng)用程序產(chǎn)生收入的 60% 。總體而言，穩(wěn)定幣 USDT、USDC、DAI/USDS 和 USDE 在 2024 年下半年創(chuàng)造了 33.5 億美元的收入，按年率計(jì)算為 67 億美元。
Circle 和 Tether 一直通過作為其穩(wěn)定幣抵押品的國庫券和其他證券創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入。然而，在 2024 年，為了應(yīng)對競爭和需求，在美國境外運(yùn)營的生息穩(wěn)定幣（Yield Bearing Stablecoina）開始將其利息收入的很大一部分轉(zhuǎn)給用戶。除非絕對必要，否則 Circle 和 Tether 不太可能順應(yīng)這一趨勢。盡管規(guī)模仍然很小，但收益型穩(wěn)定幣是穩(wěn)定幣市場中增長最快的類別。
3.5 穩(wěn)定幣將加速增長，并消化美債
為平衡“去美元化”，穩(wěn)定幣正在增加對美國政府債務(wù)作為抵押品的需求。在一個(gè)走向去全球化和去美元化的世界中，穩(wěn)定幣可能會推動(dòng)對美國國債的穩(wěn)定需求。截至 2024 年 12 月，Tether 和 Circle 合計(jì)已成為美國國債的第 20 大持有者。在巴西、尼日利亞、土耳其、印度尼西亞和印度等人口眾多的新興市場中，個(gè)人和公司正在采用穩(wěn)定幣作為價(jià)值存儲、支付手段和跨境貨幣。穩(wěn)定幣可能成為出口美元最有效的方式之一。
目前穩(wěn)定幣的市值為 2030 億美元，占全球 M 2** 供應(yīng)量的 0.17% ，到 2030 年，穩(wěn)定幣的市值可能分別增長到 1.4 萬億美元和 0.9% 。如果是這樣，穩(wěn)定幣將成為流通中的第 13 大貨幣，僅次于西班牙，領(lǐng)先于荷蘭。
四、公共區(qū)塊鏈與智能合約：在應(yīng)用層實(shí)現(xiàn)降本和創(chuàng)造新的用例
隨著數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域變得越來越復(fù)雜，智能合約正在推動(dòng)越來越多行業(yè)的創(chuàng)新。生態(tài)系統(tǒng)正在迅速發(fā)展，以滿足多樣化和動(dòng)態(tài)的需求——從游戲和 SocialFi 等以用戶為中心的應(yīng)用程序，到衍生品和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等高級金融工具，再到為無線連接和能源存儲提供支持的去中心化基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。
這些技術(shù)堆棧都需要尋求一個(gè)更低費(fèi)用和更高效率的區(qū)塊鏈進(jìn)行部署。這就造成目前市場上的兩種格局，要么部署在 Solana 的高吞吐量 L1上，要么部署在以太坊的 L2上。
4.1 以太坊生態(tài)正在向L2轉(zhuǎn)移
交易成本的大幅下降導(dǎo)致 L2 活動(dòng)激增，將用戶從以太坊的基礎(chǔ)層中拉走。在以太坊生態(tài)系統(tǒng)中進(jìn)行交易的每日活躍地址中，L2 占據(jù)了 85% 的份額。L2 上的活動(dòng)使以太坊的每日交易量在 2024 年從 300 萬筆增加到 1500 萬筆，增幅達(dá)到 400% 。
其中，Base 是增長最快的以太坊L2區(qū)塊鏈。推出一年內(nèi)，Base 在增長和市場份額方面超越了所有其他以太坊L2解決方案。2024 年，Base 占據(jù)了 46% 的活躍用戶，并在以太坊 L2 中產(chǎn)生了 63% 的費(fèi)用。Base TVL 為 150 億美元，部署了 300 多個(gè)應(yīng)用程序，為 Coinbase 的現(xiàn)金流作出了重大貢獻(xiàn)。
盡管如此，以太坊的基礎(chǔ)層仍然主導(dǎo)著高價(jià)值存儲和結(jié)算。機(jī)構(gòu)、高價(jià)值用戶和鯨魚主要在以太坊基礎(chǔ)層上結(jié)算他們的交易。以總鎖定價(jià)值 (TVL) 和每個(gè)用戶的去中心化交易所 (DEX) 量來衡量，以太坊基礎(chǔ)層的單位經(jīng)濟(jì)效益是無與倫比的。
4.2 由于零售業(yè)的采用，Solana 的份額已根據(jù)多項(xiàng)指標(biāo)獲得提升
在 2023 年觸及 8 美元的熊市低點(diǎn)后，Solana 相對于其他 L1 出現(xiàn)了大幅好轉(zhuǎn)。每日活躍用戶、收入、交易數(shù)量和總鎖定價(jià)值 (TVL) 均創(chuàng)下歷史新高或增長了一個(gè)數(shù)量級。Solana 是唯一一款在每日活躍地址和收入等指標(biāo)上與以太坊和比特幣競爭的 L1。
Solana 和 Base 在開發(fā)者采用和思想占有率方面處于領(lǐng)先地位。在 2024 年新增的 39, 139 名加密開發(fā)者中，Solana 以 7, 625 名開發(fā)者領(lǐng)先，超過了以太坊主網(wǎng)。Base 擁有 4, 287 名開發(fā)者，總體排名第六，超過 Arbitrum 和 Starknet，成為以太坊上領(lǐng)先的第 2 層解決方案。
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